近期港股市场受地缘政治冲突等因素扰动，延续震荡调整走势，与此前两年的持续反弹形成鲜明对比，市场对后续走势与配置方向的关注度显著提升。
在此背景下，平安资管（香港）股票投资主管车强对2026年港股投资格局作出最新解读，他认为，今年港股将正式进入高波动阶段，贝塔层面难再现过去两年的单边上涨行情，但在南下资金持续净流入的坚实支撑、海外资金对中国资产低配修复的潜在空间下，港股的个股和板块将涌现出显著的结构性机会。
当前港股估值因地缘政治带来的回调已回归十年平均线位置，叠加企业盈利端的改善预期，市场正为长期投资者提供逢低建仓的良好窗口，全年投资可聚焦高息类与优质成长两大主线，精准把握港股市场独有的投资价值。
港股迎高波动周期，基本面与估值成核心支撑
2021年以来港股经历史上最大下行趋势后，过去两年迎来显著的估值修复行情，估值一度回升至一倍标准差位置，而2026年港股在经历前期反弹后，正式进入高波动发展阶段。从市场表现来看，年初恒科板块迎来短暂的春季躁动后快速回调，行业轮动节奏加快，高波动成为全年市场的核心特征，这背后既受中东地缘政治冲突的外部扰动，也源于国内宏观经济仍在逐步复苏的内部背景。国内宏观经济2026年各领域表现分化，CPI受黄金、石油等品类带动逐步转正，若油价维持高位，CPI转正确定性较高，但消费相关品类的贡献依然较弱；PPI虽持续改善，但能否转正仍有待观望，反内卷政策的传导效果存在不确定性。
出口方面，1-2月的超预期表现主要受去年和今年春节错期以及地缘政治影响，后续难以为继，但在高基数效应下，全年出口仍将保持平稳趋势。消费零售、地产依旧是复苏短板，制造业PMI在50荣枯线附近震荡，基建方向虽经历地方政府债务出清后具备关注价值，但目前尚未出现明确的拐点。
不过当前港股估值因地缘政治冲击回调至十年平均线附近，已进入相对合理区间，而市场核心关注的2026年企业盈利增速，在政策持续支持的背景下具备改善预期，基本面与估值的双重支撑，让港股无需过度悲观，结构性机会仍存。
锚定两大配置主线，资金面加持港股长期价值
资金面的持续支撑，是2026年港股市场的重要底气，而全年投资的核心思路，便是围绕高息类与优质成长两大主线，挖掘细分赛道与个股的机会。南下资金作为港股资金面的核心保障，自2024年以来保持持续净流入态势，2024年、2025年分别净流入近8000亿、1.4万亿港币，2026年年初至今虽受地缘政治扰动，仍实现约1800亿港币的净流入，在国内低利率的市场环境下，南下资金对港股的配置需求将长期存在。
海外资金方面，当前全球资金对中国资产整体低配仍轻微低配，未来海外资金仅需小幅提升仓位至平配，即可为中资股票带来巨大的增量资金，若持续增配则空间更为可观。对于中东地缘政治冲突的影响，核心集中在情绪端与油价端，基准假设为短期扰动，若油价维持100美金/桶以上并超过3个月，或将引发全球通胀与经济压力，反之若冲突快速解决、油价回落，市场情绪将快速修复。
基于此，2026年港股配置可重点布局两大主线，一是高息类板块，银行、能源、通信等标的股息回报率优异，在国内低利率环境下配置价值凸显，高度契合南下资金的配置需求；二是优质成长赛道，聚焦受益于行业高景气的创新药、CRO/CDMO等医药板块，政策持续支持的科技板块，景气度向好的上游原材料/金属类板块，以及聚焦情绪价值、体验价值的新消费与服务型消费领域。
此外，港股相比A股具备独特的稀缺性优势，恒生科技等板块回调后估值进入吸引力区间，拥有互联网、新消费等A股稀缺标的在线配资网，叠加股息率优势，长期配置价值显著。后续港股反弹的核心驱动将来自企业盈利的兑现、南下资金的持续支撑、海外资金的增配以及国内宏观经济的边际改善，当前地缘政治带来的短期回调，正是长期投资者逢低布局的良好时机。
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